作者 | 林含@AMZ123
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近段时间，各大跨境上市企业相继披露了2025年三季度财报。
在此，AMZ123通过复盘部分跨境企业前三季度的财务表现，观察到几个关键现象：
1、营收与利润增长出现分化：部分企业呈现出“营收降、利润增”的独特态势，其背后的动因值得深究。
2、市场与产能布局发生显著转移：为应对宏观环境挑战，多家头部企业不约而同地将资源投向欧洲与东南亚。
3、不同品类的抗风险能力差异明显：服饰品类卖家增势强劲，部分家居品类卖家则面临利润下滑的压力。
这些现象共同勾勒出2025年前三季度跨境大卖的发展轮廓。以下是基于财报的详细解读：
整体而言，在2025年前三季度，18家跨境企业中，有14家企业营收实现正增长，12家企业净利润较去年同期有所增长，仅1家企业营收与净利润均出现下滑。面对充满不确定性的市场环境，业务布局调整成为了这些企业的重心。
业务方面，受行业需求波动及市场竞争加剧影响，康力源和星徽股份等企业呈现 “营收降、利润升” 的背离态势，两家公司均通过主动优化业务结构与提升运营效率，实现了在营收调整下的利润增长。
康力源
2025年前三季度，康力源实现营业收入3.88亿元，同比下降17.78%；归母净利润为0.57亿元，同比增长32.44%。
康力源在报告中强调了其核心业务的持续创新和市场拓展。公司专注于主营业务领域，通过技术升级和产品迭代，增强了市场竞争力。
星徽股份
2025年前三季度，星徽股份实现营收11.12亿元，同比下降6.23%；归母净利润269.22万，同比增长106.21%。
对此，星徽股份表示，公司营业收入出现下滑，主要是因为主动优化跨境电商产品结构所致；但同期扣非净利润大幅提升，这得益于成本管控、自动化生产推进和运营效率提升所带来的盈利能力增强。
布局方面，在关税冲击下，多个大卖都在调整市场布局，其中转向欧洲和东南亚市场成为了最热门的调整方向。例如致欧科技与乐歌股份布局欧洲市场。而巨星科技则选择进军东南亚市场，在东南亚地区建设基地，构建固定资产等。
致欧科技
2025年前三季度，致欧科技实现营业收入60.82亿元，同比上涨6.18%，归母净利润为2.72亿元，同比下降2.09%。
致欧科技透露，其在欧洲线上家居家具品类中处于头部位置，市场占有率较高。未来，公司计划进一步巩固欧洲市场的领先地位，并着力改善美国市场收入增长不及预期的现状。
乐歌股份
2025年前三季度，实现乐歌股份营收48.46亿元，同比上涨21.92%，归母净利润为1.69亿元，同比下降36.33%。
乐歌股份在财报中表示，前三季度营收增长主要得益于海外仓业务的快速扩张，其中欧洲地区如德国仓的利用率已超过70%并实现盈利，有助于降低公司对美国市场的依赖程度。然而，由于海外仓建设投入较大，相关固定成本上升对当期利润形成一定拖累。
巨星科技
2025年前三季度，巨星科技实现营收111.56亿元，同比增长0.65%，归母净利润为21.55亿元，同比增长11.35%。
财报显示，巨星科技在建工程规模已达到3.36亿元，较年初显著上升45.86%，主要因公司在东南亚制造基地的相关资本开支大幅增加。与此同时，本期内用于购置固定资产、无形资产及其他长期资产的现金支出约为6.83亿元，同比增幅高达93.47%，也主要归因于东南亚生产基地建设投入的持续扩大。
在2025年第三季度，18家跨境企业中，有14家企业营收实现正增长，11家企业净利润较去年同期有所增长，1家企业营收与净利润均出现下滑。
分业务领域来看，以服饰为主营品类的跨境企业交出了亮眼的成绩单，但因为受国际市场不确定的影响，也有部分以家居家具为主营品类的跨境企业未能成功维稳业绩增长，而因为频频发生充电宝召回事件，部分3C电子大卖更是引发品牌信任危机。
2025年第三季度，以服饰配饰为主营业务的赛维时代、吉宏股份等跨境企业实现了营收、净利润的双双增长，两家公司都表示，主要系公司持续加强品牌化建设及区域拓展。
赛维时代实现营业收入28.42亿元，同比增长8.33%，归母净利润为0.41亿元，同比增长200.93%。
吉宏股份实现营业收入18.05亿元，同比增长25.04%，归母净利润为0.97亿元，同比增长56.44%。
而致欧科技、华凯易佰、乐歌股份等部分家居大卖出现了净利润下降的趋势，主要是受外汇汇率波动影响，国际贸易环境不确定上升的影响：
致欧科技实现营业收入20.37亿元，同比增长1.53%，归母净利润为0.81亿元，同比下降23.31%；
华凯易佰实现营业收入22.04亿元，同比下降15.10%，归母净利润为0.13亿元，同比下降76.87%；
乐歌股份实现营业收入17.02亿元，同比增长9.93%，归母净利润为0.40亿元，同比下降62.01%；
安克创新或将受充电宝频繁召回事件冲击，尽管 2025 年整体营收与净利润仍保持上涨态势，但增速较之前明显放缓。相比之下，同样采用安普瑞斯电芯并面临充电宝3C认证问题的绿联科技，所受冲击则较为有限。
安克创新
第三季度实现营业收入81.52亿元，同比增长19.88%，归母净利润为7.66亿元，同比上升27.76%。
值得关注的是，第三季度安克创新经营性现金流净额由正转负，暴跌152.38%至-8.65亿元。对此，安克官方仅解释为备货与员工支出增加。但业内人士普遍认为，屡次召回导致的库存积压、售后处理成本和资金损失同样是重要因素。
绿联科技
第三季度实现营业收入25.07亿元，同比增长60.44%，归母净利润为1.92亿元，同比上升67.32%。
其强劲表现主要得益于在NAS等新兴市场的成功拓展，有效对冲了传统产品线的潜在风险。
在市场充满不确定性的2025年，身为行业风向标的跨境大卖们各自交出了不同的答卷。
未来，AMZ123将持续关注并搜集跨境上市公司的业绩和动态，欢迎各位畅谈对最新成绩单的看法与见解。
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